6月中旬以來，無縫鋼管期貨已經持續四周收出陽線，振蕩反彈趨勢根本確立。從盤面來看，主力換月成功，多頭力量蓄積。從根本面看，社會庫存降低，聊城無縫無縫鋼管結合挺價，加之出口訂單保持高位，穩增長預期持續強化，短期無縫鋼管價格向上動力或大于下跌動力。

    需求階段性釋放

    跟著上海梅雨氣象正式停止，下流需求集中釋放，采購節拍有所加快。同時，近期華東聊城無縫鋼管價格反彈較為強勁，部分中心需求也測驗測驗入場。但值得留意的是，當前資金面并無明顯好轉，需求放量或難持續。

    根據中鋼協最新數據，1—5月國內無縫鋼管表不雅花費量為3.13億噸，同比僅增長26萬噸，若推敲到庫存增量的身分，1—5月國內無縫鋼管的實際花費量不僅沒有增長，反而小幅降低。1—5月無縫鋼管凈出口（折無縫鋼管）量占同期我國無縫鋼管產量的8.59%，而無縫鋼管凈出口增量878萬噸占同期我國無縫鋼管增量903.6萬噸的97.2%，這解釋1—5月國內無縫鋼管產量增量部分須要依附出口消化，內需增長空間有限。而從最新經濟數據來看，6月下流房地產持續低迷，重要38個城市房地產銷量同比降幅擴大至22％；6月重卡、發掘機銷量同比分別暴跌18.8%、24%，反應貨運與基建需求并未好轉。

    供給不測下滑

    中鋼協數據顯示，6月下旬鋼協會員無縫鋼管日均產量為177.81萬噸，較中旬降低3.2％。6月下旬產量出現不測下滑，與西林、川威、酒鋼山西翼城鋼鐵等無縫鋼管資金斷鏈激發停產風波有關。

    我們調研成果顯示，近期部分小聊城無縫鋼管因為資金問題存在檢修減產情況，但大鋼企根本照樣以正常臨盆為主。此外，近期華東資本較為重要，沙鋼籌劃自7月15日起至9月2日，對華盛二分廠一座1080M3高爐進行動期兩個多月的大修，估計日均影響鐵水產量3000噸，重要影響板材；而申特鋼鐵籌劃本月中旬會有一條臨盆線檢修。因為本地重要聊城無縫鋼管廠產能不克不及完全釋放，而外埠資本又沒有足夠的價格優勢可以分流到華東市場，短期華東市場資本趨緊的局面或仍難以緩解。

    聊城無縫鋼管廠庫存和社會庫存雙雙降低

    近期社會庫存和聊城無縫鋼管廠庫存雙雙回落，市場心態進一步好轉。

    截至7月11日，全國無縫鋼管、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量為1317.85萬噸，周環比降幅為0.72%，同比降幅為17.77%；全國重要城市無縫鋼管庫存為599.25萬噸，周環比降幅為0.77%，同比降幅為15.31%；全國熱軋庫存總量為298.6萬噸，周環比降幅為0.60%，同比降幅為26.00%。低庫存已經成為近期現貨聊城無縫鋼管價格反彈的重要支撐。不過受聊城無縫鋼管價格反彈影響，部分貿易商向聊城無縫鋼管廠訂貨增長，估計后期市場到貨會逐漸增多。

    而從聊城無縫鋼管廠庫存來看，6月下旬鋼協會員企業無縫鋼管庫存為1391.5萬噸，較中旬末降低7.9％。須要解釋的是，因為發貨節拍的關系，月末聊城無縫鋼管廠庫存一般都邑降低，本年3月下旬聊城無縫鋼管廠庫存降低9.5%,4月下旬降低9.33%，5月下旬降低7.64%，按照上半年平均程度，6月下旬7.92%的降幅仍屬于正常范圍。

    成本窄幅波動

    上周國內原料價格持續呈分化走勢，鋼坯和進口礦延續反彈，國產礦和廢鋼企穩，焦炭弱勢下跌。上周五普氏指數報97美元/噸，周環比漲1美元/噸。因為短期外礦供給壓力無明顯增長，而部分聊城無縫鋼管廠、貿易商補庫需求加大，礦價持續走高。不過，跟著本輪補庫需求告一段落，礦價持續走高阻力將進一步增大。

    無縫鋼管短期反彈仍未停止

    在社會庫存保持低位的背景下，聊城無縫鋼管廠主動限產挺價意識加強，加之出口訂單保持高位，穩增長預期持續強化，短期聊城無縫鋼管價格向上動力或大于下跌動力。而上周市場已經出現現貨走強帶動期鋼反彈局面，估計期現聯袂走高行情本周仍將延續。

    操作上，建議短線保持偏多思路，但反彈高度仍需謹慎對待。

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