近期，無縫鋼管幾回再三創出上市以來的新低，昨日更是于3000元/噸整數大關下方開盤，弱勢明顯。當前山東無縫無縫鋼管利潤豐富，高爐開工率也處于近兩年的較低程度，后期增產已無懸念。盡管當前經濟有企穩跡象，然則最大的需求端房地產市場依然乏力明顯，短期難有好轉，對于鋼市需求拉動有限。無縫鋼管3000元/噸整數關隘具有很強的心理支撐感化，短期或將成為多空爭奪的主疆場，但中經久來看，期價仍有必定的下行空間，或在利潤大幅緊縮后才會有所止跌。
　　經濟浮現企穩跡象，需求好轉尚需時日
　　3月底以來，國務院密集出臺了一系列微刺激政策，央行也進行了四次定向調劑，盡管未能出現周全降準，但為市場供給的資金已經高達5500億人平易近幣。PMI、PPI數據5月均出現向好的跡象，尤其是獲得了發電量數據的驗證。5月我國發電量4416億千瓦時，同比增長5.9%，為本年以來第二高，增速比2013同期趕過1.8個百分點。短期來看，經濟已浮現出較多的企穩跡象，但真正完成筑底還須要時光，個中最大的風險來源于房地產市場。
　　數據顯示，5月商品房發賣面積聚計增速依然延續自2013年2月以來的下行走勢，當前同比增速為-7.8%，處于2000年以來的低位程度。與之相對應的是商品房待售面積持續上行，賡續創出汗青新高，同比也是位于20%以上的較高位程度。受制于發賣乏力的影響，房屋新開工動能不足，這也是影響無縫鋼管需求的最關鍵身分。新開工面積可否持續改良須要獲得開辟投資金額數據的支撐，當前兩者的背離走勢減弱了新開工面積的增長力度，延緩了房地產市場回暖的過程，將來一個季度甚至半年的時光，房地產市場恐仍將處于低位調劑階段，對于無縫鋼管需求難言樂不雅。
　　原料大跌致山東無縫鋼管利潤豐富，產量為最大隱患
　　無縫鋼管自上市以來就步入了漫漫熊途，價格連立異低且經久保持遠期貼水態勢，顯示出市場對于將來無縫鋼管價格廣泛看空的預期。新交所的掉落期也是在近期環繞90美元整數關隘鄰近波動，直逼2012年9月時的低點。無縫鋼管經久弱勢運行使得無縫鋼管利潤豐富。統計數據顯示，當前全國盈利山東無縫鋼管廠占比跨越60%，較3月中旬的最低點25%明顯回升。河北地區山東無縫鋼管廠表示得更為明顯，當前盈利占比更是高達91.67%。根據我們的成本計算模型，當前無縫鋼管利潤在150元/噸閣下，這也是在供給端難以緊縮、需求依舊疲弱的大背景下，后期無縫鋼管價格易跌難漲的重要原因。
　　自3月中旬以來，利潤好轉直接使得山東無縫鋼管廠高爐開工率出現持續回升，河北唐山地區表示的尤為明顯。當前全國高爐開工率達到88.81%，盡管持續回升，但依然處于2013年以來的低位程度，后期持續上行的空間異常大。統計局數據顯示，5月粗鋼產量創出汗青新高，達到7043萬噸，同比增速2.7%，但日均粗鋼產量環比回落2.28萬噸，達到227.19萬噸。中鋼協數據顯示，自5月中旬以來，重點企業粗鋼產量增速有所放緩，這一變更與統計局數據一致，但這一趨勢可否持續值得困惑。我們認為，在利潤豐富的情況下，山東無縫鋼管廠減產、限產力度有限，后期持續增產的概率較大，將會直接影響到無縫鋼管價格的運行區間。總體來看，鋼材市場的供需抵觸或因供給端壓力增長而發酵，山東無縫鋼管廠的利潤空間將成為主導無縫鋼管價格下行的重要動力。

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