近期，無縫鋼管幾回再三創出上市以來的新低，昨日更是于3000元/噸整數大關下方開盤，弱勢明顯。當前山東無縫無縫鋼管利潤豐富，高爐開工率也處于近兩年的較低程度，后期增產已無懸念。盡管當前經濟有企穩跡象，然則最大的需求端房地產市場依然乏力明顯，短期難有好轉，對于鋼市需求拉動有限。無縫鋼管3000元/噸整數關隘具有很強的心理支撐感化，短期或將成為多空爭奪的主疆場，但中經久來看，期價仍有必定的下行空間，或在利潤大幅緊縮后才會有所止跌。
　　經濟浮現企穩跡象，需求好轉尚需時日
　　3月底以來，國務院密集出臺了一系列微刺激政策，央行也進行了四次定向調劑，盡管未能出現周全降準，但為市場供給的資金已經高達5500億人平易近幣。PMI、PPI數據5月均出現向好的跡象，尤其是獲得了發電量數據的驗證。5月我國發電量4416億千瓦時，同比增長5.9%，為本年以來第二高，增速比2013同期趕過1.8個百分點。短期來看，經濟已浮現出較多的企穩跡象，但真正完成筑底還須要時光，個中最大的風險來源于房地產市場。
　　數據顯示，5月商品房發賣面積聚計增速依然延續自2013年2月以來的下行走勢，當前同比增速為-7.8%，處于2000年以來的低位程度。與之相對應的是商品房待售面積持續上行，賡續創出汗青新高，同比也是位于20%以上的較高位程度。受制于發賣乏力的影響，房屋新開工動能不足，這也是影響無縫鋼管需求的最關鍵身分。新開工面積可否持續改良須要獲得開辟投資金額數據的支撐，當前兩者的背離走勢減弱了新開工面積的增長力度，延緩了房地產市場回暖的過程，將來一個季度甚至半年的時光，房地產市場恐仍將處于低位調劑階段，對于無縫鋼管需求難言樂不雅。
　　原料大跌致山東無縫鋼管利潤豐富，產量為最大隱患
　　無縫鋼管自上市以來就步入了漫漫熊途，價格連立異低且經久保持遠期貼水態勢，顯示出市場對于將來無縫鋼管價格廣泛看空的預期。新交所的掉落期也是在近期環繞90美元整數關隘鄰近波動，直逼2012年9月時的低點。無縫鋼管經久弱勢運行使得無縫鋼管利潤豐富。統計數據顯示，當前全國盈利山東無縫鋼管廠占比跨越60%，較3月中旬的最低點25%明顯回升。山東地區山東無縫鋼管廠表示得更為明顯，當前盈利占比更是高達91.67%。根據我們的成本計算模型，當前無縫鋼管利潤在150元/噸閣下，這也是在供給端難以緊縮、需求依舊疲弱的大背景下，后期鋼價易跌難漲的重要原因。
　　自3月中旬以來，利潤好轉直接使得山東無縫鋼管廠高爐開工率出現持續回升，山東聊城地區表示的尤為明顯。當前全國高爐開工率達到88.81%，盡管持續回升，但依然處于2013年以來的低位程度，后期持續上行的空間異常大。統計局數據顯示，5月粗鋼產量創出汗青新高，達到7043萬噸，同比增速2.7%，但日均粗鋼產量環比回落2.28萬噸，達到227.19萬噸。中鋼協數據顯示，自5月中旬以來，重點企業粗鋼產量增速有所放緩，這一變更與統計局數據一致，但這一趨勢可否持續值得困惑。我們認為，在利潤豐富的情況下，山東無縫鋼管廠減產、限產力度有限，后期持續增產的概率較大，將會直接影響到鋼價的運行區間。總體來看，鋼材市場的供需抵觸或因供給端壓力增長而發酵，山東無縫鋼管廠的利潤空間將成為主導鋼價下行的重要動力。

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